上海汇正财经策略会丨刘煜辉解析“战略优势”转“战略胜势”之路

　　10月11日，上海汇正财经在上海举办了以“观潮谋新策，蓄势迎长虹”为主题的2025年第四季度策略会。会上，上海首席经济学家金融发展中心副主任、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉发表了题为《攻守易势，强者思维》的主题演讲，深入剖析了全球地缘政治演变、国内经济复苏逻辑及A股市场趋势，为投资者揭示了“中国从战略优势到胜势的转变”如何成为驱动市场的核心动能。
　　
　　刘煜辉开篇即指出，当前全球市场波动的底层逻辑在于中美博弈的“攻守转换”。他表示，中国在历经多年产业积累与战略布局后，已从贸易战的被动应对者转变为全球产业链中的“核心节点”。这一转变不仅体现在经济实力的提升上，更直接反映在A股市场过去一年的强劲表现中，成为支撑市场上涨超千点的核心因素。
　　针对美国近期的贸易动作，刘煜辉认为，中国选择以“主动出击”回应，通过全面管控稀土产业链，建立全球许可证制度，彰显了对全球供应链话语权的掌控。他强调，稀土作为现代产业体系的“工业维生素”，其供应的稳定性直接关系到半导体、新能源等高端制造领域的发展，进一步印证了中国在全球产业链中的不可或缺地位。
　　在宏观环境方面，刘煜辉提出，全球核心矛盾已演变为西方内部对立超越东西冲突，为中国带来了地缘政治战略机遇期。同时，美欧日等主要经济体进入的“财政扩张+货币宽松”周期，也为A股市场提供了稳定的外部环境和资金流动支持。
　　聚焦国内经济，刘煜辉特别关注了PPI和M2-M1两个关键指标。他指出，PPI的转正意味着中国核心经济资产的盈利改善，将为指数上涨提供有力支撑。而M2与M1差距的持续收窄，则反映了市场流动性的活跃，为权益资产提供了坚实的分母支撑。
　　基于上述宏观判断，刘煜辉对A股市场给出了乐观预期。他认为，中国将用三年时间把战略优势转化为战略胜势，市场的超额收益将集中在与战略优势绑定的赛道上。此外，他还提出了人民币突围路径和下一轮信用周期的核心要素“数据”，指出这将重塑全球货币格局，催生数字经济领域的长期机遇。
　　演讲结尾，刘煜辉强调，当前市场的短期波动只是“长期趋势中的插曲”，投资者需跳出“短期博弈”，聚焦“战略优势赛道”，把握与国家战略同频的核心逻辑。